Vecchie e nuove leggi di circolazione delle quote di s.r.l.: tre modelli a zonzo (per tacer del token)

La recente legge capitali (l. n. 21/2024) ha sancito la possibilità per le società a responsabilità limitata di accedere ai sistemi di gestione accentrata degli strumenti finanziari, con l’introduzione, nell’art. 26 del d.l. n. 179/2012, dei nuovi commi 2-bis ss. La nuova forma di documentazione si affianca a quelle preesistenti, componendo un quadro che non ...
di Marco Cian, Professore ordinario di diritto commerciale, Università degli Studi di Padova

La funzione non finanziaria dei token MiCAR

Il lavoro valorizza le norme del regolamento MiCA per ricostruire una nozione di finanziarietà diversa da quella accolta nel pensiero tradizionale, e ad un tempo idonea a giustificare l’estraneità dei token disciplinati dal MiCAR alla categoria degli strumenti finanziari disciplinati dal sistema MiFID / Pilot. Il lavoro sostiene che la funzione monetaria o utilitaria dei token ...
di Davide Sarti, Professore ordinario di diritto commerciale, Università di Ferrara

Dematerializzazione e digitalizzazione di strumenti finanziari. Le quote di s.r.l.

Muovendo dall’art. 3 della l. n. 21/2024, che introduce nel sistema della dematerializzazione anche le quote di s.r.l., a condizione che abbiano i requisiti per essere qualificate “start-up innovative” (di cui all’art. 25, comma 2, d.l. n. 179/2012) o PMI e consente alle s.r.l. piccole o innovative di emettere quote speciali, ossia quote “fornite di diritti ...
di Raffaele Lener, Professore ordinario di diritto dei mercati finanziari, Dipartimento di Giurisprudenza, Università degli studi di Roma Tor Vergata

Compliance e ESG nelle imprese complesse: quale nuova frontiera?

Compliance e ESG, nel corso dell’ultimo decennio, hanno conquistato la ribalta nel diritto societario, enfatizzando il ruolo funzionale della governance e piegandolo a istanze e interessi terzi rispetto ai soci e allo scopo di profitto. Il saggio si pone l’obiettivo di ricostruire il ruolo e la funzione di conformità nelle imprese di grandi dimensioni seguendone le evoluzioni ...
di Paolo Benazzo, Professore ordinario di diritto commerciale nell'Università di Pavia

I mercati digitali tra regolazione e concorrenza

La difficoltà a competere e l’assenza di regole nei mercati digitali hanno portato le autorità nazionali a intervenire sempre più frequentemente con riferimento sia al diritto della concorrenza che alla tutela del consumatore. Tuttavia, gli esiti di alcuni precedenti hanno sollevato dubbi sull’adeguatezza degli strumenti di enforcement antitrust a intercettare con ...
di Chiara Brunetti, Giurista d'impresa, area antitrust e regolazione

I DLT financial instruments tra Legge Fintech, MiFID e T.U.F.: questioni classificatorie dei tokens

Il nuovo mondo cripto pone, tra i vari temi, quello della qualificazione delle cripto attività ai fini del loro inquadramento giuridico. Questo contributo intende indagare questo tema esaminando il quadro normativo esistente e, in particolare, i problemi di coordinamento tra la nuova regolamentazione sui cripto mercati e la regolamentazione finanziaria tradizionale. ...
di Filippo Annunziata, Professore di International Financial Regulation, Università Bocconi, Milano; Ca' Foscari, Venezia; KU Levuen; Fellow Academic Board Member, European Banking Institute, Frankfurt

Il concordato di gruppo: dai vantaggi compensativi ai vantaggi perequativi

Nell’ambito della disciplina del concordato di gruppo, contenuta nel codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza (d.lgs. n. 14 del 12 gennaio 2019), la teoria dei vantaggi compensativi è richiamata espressamente dalle norme contenute negli artt. 284 e 285 c.c.i.i. Il saggio offre un’analisi di tali norme, che vengono indagate in una prospettiva unitaria, ...
di Maria Di Sarli, Professoressa associata di diritto commerciale, Università degli studi di Torino

Potenzialità e rischi della DLT nel Regime pilota e nel Decreto in materia di strumenti finanziari in forma digitale

Infrastrutture di mercato DLT e strumenti finanziari in forma digitale offrono, grazie alla tecnologia a registro distribuito, opportunità che il legislatore dell’Unione europea e quello nazionale intendono cogliere con talune cautele a fronte di possibili rischi. Nella prospettiva del Regime pilota di cui al Reg. (UE) 2022/858 e del d.l. n. 25/2023, sono esaminati: il ruolo del ...
di Nicoletta Ciocca, Professoressa ordinaria di diritto commerciale, Università degli Studi di Roma Tor Vergata

Utility token

Il presente contributo si prefigge di ricostruire la nozione di utility token e il contenuto delle situazioni giuridiche incorporate negli stessi token di utilità secondo l’approccio normativo del regolamento (UE) 2023/1114 c.d. MiCAr. Gli esiti di tale indagine mostrano, secondo l’A., come la causa concreta dell’utility token sia da rintracciarsi nella combinazione delle ...
di Michele de Mari, Professore associato di diritto commerciale, Università degli Studi di Veronaa

Identificazione dei soci e legittimazione all´esercizio dei diritti sociali nell'ambiente DLT

Tra i vantaggi della tecnologia DLT con riferimento alla relazione tra la società emittente e i soci investitori sono stati diffusamente segnalati, da un lato, la trasparenza e l’accessibilità del registro distribuito che dovrebbero assicurare l’identificazione immediata dei titolari delle partecipazioni emesse in forma digitale e, dall’altro lato, la ...
di Silvia Corso, Professoressa associata di diritto commerciale, Università degli Studi di Cagliari